美国国内油厂对大豆的现货需求旺盛。美国国内油厂对大豆的现货需求旺盛。美国国内油厂对大豆的现货需求旺盛。美国国内油厂对大豆的现货需求旺盛。美国国内油厂对大豆的现货需求旺盛。——中国粮油市场2013年11月分析报告
11月份,国内主要谷物品种受收购政策支撑作用,行情整体平稳,但油脂油料受外盘及政策影响,价格互有涨跌。分品种来看,本月…

中国粮油市场2013年11月分析报告
11月份,国内主要谷物品种受收购政策支撑作用,行情整体平稳,但油脂油料受外盘及政策影响,价格互有涨跌。分品种来看,本月,国内小麦主产区行情稳中趋弱,主要归因于面粉消费不如往年,而国家投放的小麦填补了市场需求空缺;国家及时启动了对东北及内蒙古四省的玉米临储政策,同时也给予关内有资质企业赴东北采购玉米140元/吨的补贴,这在很大程度上支撑了东北玉米的价格;同样,稻米行情也在政策的支撑下稳定运行,其中,对于东北粳稻,企业也可以享有140元/吨的采购补贴;国产大豆临储政策出台,由于底价低于预期,国内大豆期价大跌,但美豆受需求强劲带动,外盘期价触底反弹;食用油期现货价格震荡上扬,主要原因是受马盘输入性上涨的带动,加之国内双节期间的备货,市场植物油需求好转,并看好后市。
据国家统计局29日发布的2013年粮食产量公告,2013年全国粮食总产量60193.5万吨(12038.7亿斤),比2012年增加1235.6万吨(247.1亿斤),增长2.1%。首次突破6亿吨大关,并实现连续十年稳定增长。全国粮食播种面积111951.4千公顷(167927.1万亩),比2012年增加746.8千公顷(1120.2万亩),增长0.7%。全国粮食单位面积产量5376.8公斤/公顷(358.5公斤/亩),比2012年增加75公斤/公顷(5公斤/亩),提高1.4%。
11月份,全国粮食批发价格指数为146.33,较上期下跌0.03%;全国食用油批发价格指数为119.28,较上期下跌1.13%。
主要粮油品种的市场状况如下: 大豆
11月,USDA报告明显利多,美豆现货需求持续强劲,收割结束农户惜售,美豆期价触底反弹。临储大豆收购政策公布,底价低于市场预期,2014年临储政策变化预期,连豆一期价大跌,内盘油粕比反弹,进口大豆到港价持稳,油厂压榨维持正值高收益,豆粕现货价格继续下跌,期货价格震荡反弹,基差持续缩窄。
一、需求持续给力,美豆触底反弹
本月美豆市场基本面整体偏多,USDA在大幅调高美豆单产的同时,也调高了全球需求和期末库存,国内外旺盛的需求给市场创造了充分的反弹题材,美豆期价震荡走升。利多方面:一是美国农业部11月供需报告利多,报告预计,2013/14年度全球大豆产量为2.835亿吨,较9月份报告上调188万吨,主要因美国大豆产量上调295万吨;但报告同时将2013/14年度全球大豆期初库存下调144万吨,消费上调111万吨,导致期末库存下滑131万吨至7023万吨。由于期末库存低于市场预期,美豆期价获得意外利好支撑。二是美豆的现货需求依旧旺盛,由于压榨收益良好,美国国内油厂对大豆的现货需求旺盛。三是良好的出口数据支撑,美国农业部出口检验报告显示,截止11月21日当周,美豆出口检验182.2万吨,低于前周的238.9万吨,去年同期为131.1万吨,本年度已出口销售1594万吨,同比增5.9%。同时,本月美国农业部连续数周发布的大豆周度出口销售数据均超出市场预期,显示以中国为代表的进口商对美豆的采购需求旺盛。四是美国农民惜售,随着收割进程接近尾声,加之美豆期价跌至美国农业保险1287美分/蒲式耳的保险价格附近,美豆期价获得了较大的支撑。五是巴西大豆主产区出现大面积虫害,导致农户不得不加大农药投入,这无疑提升了巴西大豆的生产成本。
利空方面:一是美国农业部11月供需报告上调美豆单产至43蒲式耳/英亩,美豆丰产成为不争的事实。尽管需求旺盛,但在美豆丰产的背景下,随着收割的结束,大量上市的美豆终将涌入市场,全球大豆供给充足的前景难以改变。二是市场对中国2013/2014年度进口6900万吨大豆的预估充满争议,后期中国需求带来的短期牛市能否持续?三是南美种植依旧顺利,风调雨顺使得南美大豆产量前景被市场普遍看好。截止11月22日,巴西大豆播种进度为79%,比去年同期快1个百分点,比过去5年均值慢2个百分点。11月份巴西降雨高于往年同期,改善了土壤湿度,分析机构普遍看好巴西大豆产量。阿根廷降雨改善土壤墒情,并加快大豆播种进度。截至11月21日,阿根廷大豆播种进度为37%,布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计阿根廷大豆种植面积为2020万公顷,阿根廷农业部预计今年大豆播种面积为2070万公顷。
本月宏观消息面继续偏空基调,伊朗与美、中、英、俄等6国达成临时协议,未来6个月对伊朗石油出口等制裁措施放宽。受此影响,国际市场原油价格震荡走低。本月美联储主席伯南克表示,退出货币宽松政策还需要时间,即使失业率降至6.5%以下,也不急于加息,这与上周耶伦的表述相互呼应。但随后公布的FOMC会议纪要显示,未来几个月美联储缩减QE的可能性较大,且市场认为欧洲央行可能将存款利率下调至-0.1%水平,欧元走低对美元形成支撑。受到良好的美国经济数据支撑,美元指数继续震荡走升,大宗商品价格表现疲软。
本月CBOT豆类品种资金面多空分化,截至11月19日的CFTC报告数据显示,投资基金小幅增持大豆的净多头寸,减持豆粕的净多头寸,同时增持豆油的净空头寸,说明资金看空豆粕和豆油价格短期走势,但对大豆价格相对看多。
后市展望:在USDA11月报告刻意营造的需求牛市氛围之下,市场似乎已经消化了季节性抛售的利空压力,转而聚焦全球良好的需求,美豆期价因此迎来了一轮反弹,市场重归短多长空的基本面。短期看,在良好的需求支撑下,大豆供给增加带来的供给压力似乎得到了一定程度的化解。由于当前中国大豆库存偏低,加之10月大豆进口量低于预期,在11-12月中国大豆压榨产业链的库存重建过程中,中国需求将会对美豆期价产生强大的支撑,并可能引发美豆期价的持续反弹。中长期看,在需求高峰期过后,2013年美豆丰产、南美2014年新作丰产、2014年美豆新作种植面积扩张所带来的供给压力将会重回市场,并使得美豆价格将延续目前震荡走低的熊市格局。技术面看,美豆主力1月合约期价月底突破1320美分/蒲式耳一线的阻力位,向上看1370美分/蒲式耳的阻力位,建议投资者短线5日线下方逢低买入,中线仍维持谨慎偏空的操作建议。
二、2014年政策变化预期,连豆一期价崩跌
11月,连豆一指数先扬后抑,临储政策公布之后,期价出现大幅下挫走势,持仓量月环比略降。本月中旬临储大豆收购政策出台,收储底价持平于2013年的4600元/吨,临储大豆收购底价低于市场预期,加之十八届三中全会公报强调要使市场在资源配置中起决定性作用,笔者预期2014年针对国产油料的价格直补政策试点工作将会全面展开,今年可能是大豆临储收购政策实施的最后一年。收储底价低于预期和2014年政策变化的预期,导致豆一期价的大幅崩跌。

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